从芯片设计转战券商分析，再到华富基金，基金经理陈奇投身于大电子制造业已逾十年。日前，陈奇接受中国证券报记者采访时表示，科技制造行业的发展离不开需求景气和企业自身能力，投资不仅要把握产业发展机遇，还要尽可能规避技术路线上的风险暴露。
抓住科技的时代阿尔法
芯片研发设计、券商和基金公司行业研究的从业经历，这使得基金经理陈奇逐步夯实了自己在大电子制造行业的专业基础。谈及科技制造行业的特点，他表示，行业贝塔尤为关键。
“科技制造业变化较大，高频信息较多，行业贝塔对于科技股十分重要。”陈奇过去认为，行业内部分公司可以依靠自身阿尔法的力量去穿越行业贝塔，但结合实际来看，还是需要通过灵活调整组合仓位，来有效避免贝塔相对下行带来的冲击和风险。
从事科技制造业研究和投资以来，陈奇对于两个因素特别重视：一是行业需求景气，二是企业自身的发展能力。
陈奇表示，需求对于偏硬科技的领域十分关键，需求不足，再优秀的公司也会经历困顿的阶段。需求的核心是景气度，因此对渗透率、产品价格、订单饱满度、产能利用率等衡量指标需要高频追踪；同时，制造业的发展更离不开企业对降本能力的无限追求，成本控制可以帮助企业在终端产品同质化竞争的行业中大放异彩。
此外，陈奇还提及制造业出现行业量价齐升时，要及时出击，对于此类站在产业趋势风口的企业需要尤为重视。
展望明年的投资方向，陈奇将光伏、储能等行业作为四季度及明年成长性较为明确的方向。“光伏方面，硅料价格可能会在四季度见顶，光伏行业确定性较高；储能方面，今年欧洲带动户储表现突出，虽然需求爆发，但成本受制于上游而相对偏高，如果成本端有所改善，中长期看仍值得挖掘。”他表示。
此外，陈奇也积极关注新能源车、半导体等板块。在他看来，虽然新能源车的渗透率到了比较高的位置，大家对于未来的高成长持续性存疑，但他认为电动化的趋势仍在继续，长期来看，智能化和制造链重构的趋势依然突出。
把握产业生命周期的成长阶段
公告资料显示，拟由基金经理陈奇管理的华富时代锐选混合基金正在发行中，该基金将重点关注具备核心竞争力、长期可持续发展能力及良好公司治理能力，并且对社会经济和社会长远发展具有重大引领带动作用，随着时代发展，景气度不断上行的优质企业。
在科技制造行业浸润多年，陈奇体会最深的，还是要在产业发展浪潮中抓住时代机遇，同时尽可能规避技术路线上的风险暴露。“对于成长性行业，渗透率是重要的参考指标，但并非唯一因素，不同阶段跑出来的机会是不一样的。”他表示。
陈奇坦言，随着今年市场的波动，大家对于成长因素更加看重，技术在成长赛道的分化十分明显，凸显了景气度指标，“一方面提示自己要更加贴近市场，对于原有的投资框架来说是很好的提示和修正；另一方面也要提防物极必反，专注景气度进行投资可能会在某些情况下失效。”
从以往的投资经历来看，陈奇倾向于选择行业内的龙头个股，他希望能够赚取企业中长期业绩增长带来的EPS收益，而赚取风险偏好带来的PE收益，将是投资框架完善后的更高要求。
“PEG因素在我的投资框架中权重较高，在选择标的的时候，我会关注成长性较好、同时估值也不要太高的个股，”在陈奇看来，选择个股时，成长和估值要相对匹配。
陈奇表示，近年来市场把景气度提到了很高的位置，在更加看重成长因素的同时，相对弱化了短期估值因素，但他的投资更像是合集，不同标的会侧重不同因素，“对于有渗透率作为支撑的环节，可能成长指标G（盈利增长速度）更加关键；在脱离渗透率的环节，可能用估值指标PE（市盈率）做考量更为合适。”
当下的龙头企业并不是陈奇的唯一选股标准，挖掘未来的龙头更是他努力的方向。他表示，在产业中不断提升自身价值量、中长期增长性比较有保障的企业，未来成为龙头的概率相对更高；已经成长为龙头的企业，未来的收益率显然不如从黑马变成白马的企业更高，但是黑马变白马的胜率可能相对更低，还是要从赔率和胜率两个角度做综合考虑。
面对布局成长股的回撤风险，陈奇表示，主要还是通过行业分散的方式来控制。“我们在光伏、新能源车、半导体、军工等单一行业的持仓会设置一定的比例上限，相对分散的行业配置也导致我们在个股选择上的要求较高，希望能够通过基于认知范围内的调节，在波动率、换手率、收益率之间达到相对平衡的位置。”他说。
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